记者|蔡鼎

据港交所官网，开封晴朗上河园股份有限公司（下称“晴朗上河园”）6月15日（周一）初度向港交所呈交了上市请求，招商证券海外为独家保荐东说念主。

公司是位于河南省开封市的文化主题园区开采商及营运商，中枢业务晴朗上河园是凭证宋代画作打造的国度5A级旅游景区。据行业探讨机构数据，晴朗上河园在2025年共理睬搭客960万东说念主次，在中国单一主题园区中排行第四，在河南省5A级景区中位列第一。

2023年—2025年（下称“评释期内”），晴朗上河园营收保持增长，但净利润出现下滑。招股书（请求版块，下同）显现，公司在评释期内进行大额现款分成，三年累计派息金额达8.04亿元，进步同期利润总和（7.76亿元）。这一分成安排导致公司流动欠债净额逐年增多，收尾2025年末流动欠债净额达3.53亿元。

此外，招股书还暴露称，晴朗上河园中枢营收开首之一的大型实景献技《大宋·东京梦华》，其版权由公司与第三方共同领有，任何内容修改均需得到配合方原意。同期，公司在评释期内存在未足额交纳社会保障和住房公积金的情况，累计欠缴金额达630万元。

累计派息金额超净利润总和

流动欠债净额逐年扩大

招股书显现，评释期内，晴朗上河园分离已矣营收6.73亿元、7.42亿元及7.46亿元，其收入主要来自园区运营、旗舰献技门票销售偏激他服务。其中，园区运营包括门票销售、租出收入以及餐饮和货仓服务，在评释期内产生的收入占比分离为78.5%、76.8%和78.1%。门票销售是公司的主要收入支撑，主要通过现场售票中心、自助售票机以及官方自营微信小循序等平直销售渠说念，以及线上旅行社等级三方销售渠说念进行。

相关词，《逐日经济新闻》记者（下称“每经记者”）注重到，在营收增长的同期，晴朗上河园的利润水和睦利润率方针却出现下滑。评释期内，公司年内利润分离为2.85亿元、2.78亿元及2.12亿元，勾通两年出现下滑，且2024年和2025年均出现“增收不增利”的情况。

同期，真钱三公app2026世界杯中国官方下载公司的毛利率由67.6%降至51.8%，净利率由42.4%降至28.5%。招股书讲明称，利润下滑一方面是由于游来宾次增多、推出并升级多个姿首及丰富饰演内容带动了相关营运本钱晋升（导致2025财年销售本钱高潮）；另一方面则是由于服务费及雇员福利增多，推高了销售及营销开支。

在净利润逐年下落的情况下，公司在评释期内进行了大额现款分成。招股书暴露，公司评释期内分离宣派现款股息8000万元、4.42亿元及2.82亿元。这意味着，晴朗上河园在昔时三年间的累计现款分成总数达8.04亿元。这一分成限制超出了公司在评释期内创造的7.76亿元净利润总和。收尾递表，上述股息已悉数派付。

大额的现款派息改动了公司的流动性结构方针。收尾各评释期末，晴朗上河园录得的流动欠债净额分离为1.58亿元、2.87亿元及3.53亿元。收尾2026年4月30日，公司的流动欠债净额为2.39亿元。招股书指出，各期末的流动欠债净额气象主要归因于向那时鼓吹宣派的股息。股权结构显现，河南正钦集团有权诓骗公司51%的投票权，开封发投投资措置运营有限公司及开封国有钞票措置有限公司分离有权诓骗公司45%及4%的投票权。

在流动欠债净额逐年扩大的财务配景下，公司这次赴港公开募资的主要成见为缓助固定钞票投资与业务彭胀。凭证招股书，召募资金将用于现存主题园区南面的扩建、全新大型室内献技姿首的制作经营及相应室内剧院的修复、现存主要饰演及园区内中枢建筑的升级与革命，以及拓展措置服务业务。其中，新室内献技姿首经营基于北宋名画《沉山河图》进行开采，亚搏yabo(中国)室内剧院总建筑面积约1.5万闲居米，设有进步2000个座位。

中枢献技姿首版权非私有

后续内容修改受制于配合方

《大宋·东京梦华》是晴朗上河园的大型夜间水上沉浸式实景献技，亦然公司在园区旧例运营除外的另一项主要收入开首。该献技以汴京风貌为配景，结合了巨型彩画图舫、机械菊花舞台及可移动水上栈桥等大型舞台安装。评释期内，该献技产生的收入分离约1.18亿元、1.26亿元及1.2亿元，占比分离为17.5%、17%及16.1%。

相关词，动作一项中枢文化演艺钞票，晴朗上河园并未完好意思掌持《大宋·东京梦华》的孤独常识产权。招股书暴露，晴朗上河园于2007年与阳朔帅元科技发展有限公司（下称“阳朔文化”）缔结协议，共同诡计及创作该献技。凭证协议限定，除签字权及修改权外，公司与阳朔文化共同领有该献技的统统其他版权。

在版权共有的机制下，晴朗上河园对该献技姿首的日常运营及后续升级受到配合方的要求敛迹。协议明确限定，公司对献技进行的任何修改或调遣须预先得到阳朔文化的原意。招股书在风险成分章节中指出，淌若阳朔文化拒却原意修改或未能实时配合，公司更新及优化献技内容的智商可能受到影响，进而裁减献技的眩惑力及不雅众体验。

除了版权层面的敛迹，晴朗上河园的演艺业务在日常推行法子也存在对外部第三方的依赖。招股书显现，公司频频与第三方演艺公司及艺术团体缔结献技合约，由相关方为公司的献技提供演艺东说念主员。由于晴朗上河园的万般实景献技对专科饰演者的需求量较大，淌若第三方指派的责任主说念主员因受伤、疾病、交通延误等原因未能按经营献技，大致其献技水平未达法度，公司或需要临时调遣或取消献技。

欠缴社保及公积金630万元

曾在新三板挂牌

招股书还暴露，晴朗上河园在评释期内存在社会保障和住房公积金未足额交纳的情况。收尾2025年末，公司未为部分职工交纳社会保障及住房公积金，且未按照职工现实酬报水平足额交纳上述款项。

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从具体金额来看，评释期内，公司在社会保障及住房公积金方面的缴费缺口总数分离约80万元、180万元及370万元，累计欠缴金额达630万元。这一欠缴缺口占公司各年度净利润的比例分离为0.3%、0.7%及1.7%。

招股书凭证相关法例进行了风险测算。按评释期内社会保障及住房公积金最低缴费基数计算，并计及因未按要求整改而可能产生的统统罚金，公司或濒临的最高处罚金额约1890万元。

此外，公司的业务运营属于干事密集型行业，对服务东说念主员和专科演艺东说念主员的需求较高。招股书提醒，淌若在旅游旺季或突发事件技巧发生客流量超出预期的情况，公司可能濒临安保东说念主员及专科饰演者等关节岗亭东说念主手不及的挑战。这种劳能源清寒的风险可能会迫使公司聘任打散工东说念主并承担更高的劳工本钱，从而对举座财务施展产生影响。

每经记者还注重到，晴朗上河园曾在新三板挂牌（证券简称“清园股份”），后于2018年11月2日摘牌。2020年8月，晴朗上河园拟在A股市集初度公开采行股票并上市，禁受中信证券引导，并在河南证监局备案。

2026年4月7日，晴朗上河园完成了第23期上市引导责任。引导券商觉得，晴朗上河园已按照上市公司监管要求成就了较为齐全的措置体系和内限定度。引导责任小组将在公司经买卖绩不绝发展的历程中，重心存眷公司里面限定轨制推行情况。

其实，清园股份港股上市早已研究。2026年开封市政府责任评释中明确冷落，缓助晴朗上河园年内港股首发上市，缓助晴朗上河园、万岁山武侠城成长为具有海外影响力的旅游景区。

针对公司评释期内豪放分成却欠缴职工社保公积金、中枢IP非独家等问题，6月16日上昼亚搏体育，每经记者向晴朗上河园官网提供的邮箱发送了采造访题，但收尾发稿未获其回应。

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